Ekonomski lab
Podsjetimo: FED je prošli tjedan odustao od daljnjeg podizanja kamatnih stopa. U SAD-u je ovaj tjedan već zabilježeno najveće smanjenje kamatnih stopa na novoodobrene stambene kredite u proteklih godinu dana (s 4,40 na 4,34% u prosjeku – da, kamate su u SAD-u mnogo veće nego kod nas i mjere ih dnevno). Mario Draghi je najavio… Continue reading "%s"
Riječima iz naslova koje su dio našeg kulturnog naslijeđa ispraća se mogući početak tragedije praćen karakterističnim humorom. Teško je pronaći sličnu frazu koja bi obogatila trenutak kada recesijski signal zasvijetli crveno. Možda bismo, manje smiješno ali utješno, mogli kazati “A možda to sve skupa nema nikakve veze“. Pred više od šest mjeseci u ovom smo… Continue reading "%s"
Neposredno pred jučerašnji sastanak Federalnog odbora za operacije na otvorenom tržištu (FOMC), na svjetskim tržištima imali smo podvojenu situaciju. Cijene dionica su rasle, pokazujući da bi uskoro mogle testirati plafone iz rujna prošle godine. S druge strane, novac se nije odlijevao iz obveznica. Naprotiv, potražnja je rasla, a prinosi su padali, što je tipično za… Continue reading "%s"
Prošli tjedan završio je spektakularno. Nakon što je hrvatski 10-godišnji prinos probio prag od 2% prema dolje, brzo se približio 1,9% iako se benchmark (usporediva njemačka obveznica) nije dalje smanjivao. Padali su prinosi svih dospijeća, tako da krivulja prinosa nije zamjetno mijenjala nagib. Svijet se generalno našao u modu rastućeg apetita za rizikom: burzovni indeksi… Continue reading "%s"
Mislili smo da vrijedi zabilježiti nastavak pada prinosa, o čemu redovito izvještavamo već neko vrijeme, jer je 10-godišnji prinos na hrvatsku državnu obveznicu ovaj tjedan prvi put pao ispod 2%. U isto vrijeme, realan promet u trgovini na malo u siječnju nalazio se 4,3% iznad siječnja 2018., što znači da potrošnja nastavlja vući aktivnost prema… Continue reading "%s"
Do kraja prošlog tjedna zabilježen je pad prinosa na dugoročne državne obveznice u Njemačkoj, Francuskoj i Hrvatskoj. U Francuskoj i Njemačkoj krivulje prinosa su se blago nagnule prema dolje, jer se kratkoročni prinosi nisu bitno mijenjali. U Njemačkoj su ostali duboko u negativi. Još je to daleko od nultih zona koji bi indicirali negativan nagib… Continue reading "%s"
Oporavak dionica na Wall Streetu, a onda i na ostalim tržištima kapitala širom svijeta, koji se unatoč zastoju početkom ožujka učvrstio do kraja veljače, u značajnoj je mjeri posljedica kompleksnog mehanizma koji pokreće stvari na tržištu američkih državnih obveznica "teškom" gotovo 16 bilijuna dolara… Continue reading "%s"
Ako izuzmemo Italiju, gdje i kratkoročni i dugoročni prinosi rastu čim se u šarolikoj vladajućoj koaliciji pojave napukline, protekli tjedan na tržištima obveznica protekao je mirno. Vrlo blagi pritisak prema dolje vidi se u Njemačkoj i Francuskoj, a ozbiljniji pomak krivulje prinosa na niže primijećen je u Ujedinjenom Kraljevstvu zbog dobro poznate priče o Brexitu.… Continue reading "%s"
Svi pričaju o recesiji, a mi pratimo što govore prinosi na državne obveznice. Ako redovito pratite Lab, znate da razlika prinosa na dugoročne i kratkorčne obveznice, barem u SAD-u, ima prediktivnu moć. Desno možete zamišljati dvomjesečni trend. Primijetit ćete da je razlika prinosa u svim zemljama u padu osim u SAD-u i Kini, te u… Continue reading "%s"
Iako bi objektivan promatrač teško mogao pronaći argumente koji ukazuju na iole značajnije strukturne reforme, postavlja se pitanje nisu li sve tri rejting agencije ipak previše oprezne, pogotovo uzimajući u obzir jednu činjenicu koja je već i u prethodnim godinama trebala pozitivno utjecati na ukupnu ocjenu kreditnog rejtinga Hrvatske - razlike u mirovinskim sustavima zemalja Nove Europe, koje govore u prilog Hrvatske. Možda je i to razlog zašto tržišta bolje vrednuju hrvatske obveznice od rejting agencija… Continue reading "%s"